继广合科技、胜宏科技之后，又有一家PCB公司向港交所递交了招股书。

格隆汇获悉，5月19日，苏州东山精密制造股份有限公司（简称“东山精密”）递表港交所，由瑞银集团、国泰海通、广发证券、中信证券担任保荐东谈主。

2010年4月，东山精密在深交所主板上市，股票代码：002384.SZ，甘休5月20日收盘，公司A股股价223元/股，市值4084亿元；本年以来公司股价涨幅达163.44%，2024年于今涨超11倍。

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父子三东谈主控股，业务聚焦PCB、光模块等边界

东山精密总部位于江苏省苏州市，其历史可记忆至1998年，由袁富根先生极度他六名东谈主士创办，开端提供金属结构件精密组件劳动。

甘休2026年5月12日，公司股权由袁永刚先生平直限度约16.53%、由袁永峰先生（袁永刚的哥哥）平直限度约13.51%、由袁富根先生（袁永刚先生及袁永峰先生的父亲）平直限度约3.21%，父子三东谈主共计有权应用约33.26%投票权。

袁永刚本年46岁，为公司董事长兼非扩充董事，主要认真合座政策及发展，同期还担任蓝盾光电（股票代码：300862.SZ）的董事。他于2006年7月取得英国赫尔大学的信息工程学士学位。

袁永峰本年49岁，在公司担任扩充董事兼总司理，主要认真公司合座运营及发展。此前，他曾担任苏州腾冉（股票代码：832117.NQ）的董事。他于1998年7月取得江苏灵通大学内行财政与税务学院证书。

东山精密是一家专注于智能制造边界的公司，主要从事PCB、光模块、精密组件及触控面板及液晶裸露模块居品的全球瞎想、出产和销售。

公司的居品平庸应用于奢侈电子、汽车、数据中心、通讯修复、工业限度修复。

招股书称，公司是全球唯独同期具备PCB、光芯片和光模块智商的供应商。这几块业务共计约占AI劳动器物料资本的9%至14%，在无数AI劳动器中的资本占比仅次于GPU。

其中，面向AI及数据中心末端商场的光模块及AIPCB是公司的中枢增长引擎。

东山精密的长久互助伙伴袒护全球前五大奢侈电子品牌厂商中的四个、全球前五大纯电动汽车厂商和全球前五大云劳动厂商中的四个。

PCB

东山精密的PCB居品包括软板、硬板和软硬集结板，主要应用于奢侈电子、汽车、数据中心与AI劳动器及通讯修复等边界。

字据灼识估量的辛苦，自2021年起流畅五年以收入计，明陞M88体育中国官网公司是全球第二大软板供应商和全球前三大PCB供应商。

光模块

公司当今专注于高端100G及200GPAM4EML芯片的买卖化，同期捏续研发400GEML芯片及高功率流畅光波源等下一代技能。

此外，公司提供从10G到1.6T的各类光模块并正在开拓3.2T或以上的下一代光模块。

精密组件

东山精密的精密组件主要为汽车零部件和通讯修复组件。

往常十年，公司将在通讯修复组件等边界的技能上风蔓延至汽车边界，握住扩宽卑劣应用范围。

触控面板及液晶裸露模块

公司不错提供触控面板及LCD及OLED模块，主要应用于汽车、智妙手机、平板绸缪机、条记本绸缪机、工业限度修复、智能家居等边界。

02

2024年净利润下滑，PCB的平均售价两年降了34.53%

近几年，在全球化布局的鼓舞下，东山精密的收入有所增长。

2023年、2024年及2025年（讲演期），公司的收入分歧为336.51亿元、367.7亿元、401.25亿元，净利润分歧为19.65亿元、10.85亿元、13.93亿元。公司2024年净利润下滑，主若是因为毛利率下落、行政开支增多等要素导致的。

从居品组成来看，PCB是东山精密最大的收入来源。

跟着公司从数据中心到边际侧的端到云AI应用提供PCB，瞻望PCB的销售将连续增长，畴昔仍然是主要的收入来源。

东山精密的收入主要来自国际，近几年中国内地除外孝顺的收入占比均超越了80%。

公司的客户主若是奢侈电子、通讯修复、汽车行业的全球品牌。讲演期内，开云体育公司前五大客户的收入占比分歧达73.5%、71.0%及64.4%。

其中，客户A是最大客户，往常几年的收入占比王人在45%以上。

据东吴证券的研报，东山精密凭借前期并购布局，深耕苹果、特斯拉等奢侈电子与新动力车供应链；收购索尔想光电后，进一步加快切入英伟达、微软等AI算力中枢客户体系。

字据灼识估量的辛苦，奢侈电子商场围聚度高，尤其是顶级品牌。因此，高端奢侈电子品牌的供应商同样领有围聚的客户群。

受奢侈及汽车电子、汽车零部件卑劣的需求鼓舞，电子电路、精密组件的销售量在往常几年均有所增多。

不外，东山精密居品的平均售价却出现大幅波动，尤其是PCB板的价钱。

2023年，公司PCB板的平均售价为每正常米5846.1元/㎡，沿途下滑至2025年的3827.6元/㎡，两年降幅为34.53%。招股书称主若是因为居品组合解救、商场需求动态及客户规格条目变化导致的。

东山精密在讲演期内的毛利率分歧为13.9%、11.5%、12.4%。2024年，公司毛利率有所下落，主若是由于通讯修复组件极度他（主要为LED裸露居品）的亏蚀增多所致。

公司为了握住推出能眩惑新老客户的立异居品，需要捏续参加研发。近三年，公司的研发开支加起来一共是38.45亿元，占累计总收入的3.5%傍边。

值得细密的是，东山精密也濒临一定的应收账款压力。甘休各讲演期末，公司的贸易应收款项和应收单据的账面总和分歧是77.17亿元、76.73亿元和100.73亿元，占总收入的比重分歧为22.9%、20.9%、25.1%。

近三年公司累计现款分成7.31亿元，甘休2025年底，公司账上现款及现款等价物约61.05亿元。

03

东山精密在全球PCB商场中的市占率为4.2%

由于5G、物联网和AI技能的交融应用，全球数据流量快速增长，对数据传输速度、可靠性和低时延提议了更高条目。这些技能高出为跨末端协同、东谈主机交互及数据高效传输提供了不行或缺的物理和技能载体。

PCB是电子修复中的基本构件，提供精准电气互连、低损耗信号传输和组件机械支捏等要津功能。

电子修复性能的握住普及鼓舞对PCB提议更严苛的条目，尤其是在更高电路密度、增强信号完满性及更正热处置方面，这平直促进了PCB行业的技能升级。

全球PCB行业价值链的上游包括原材料及基础材供应商。原材料涵盖铜、玻璃纤维纱、木浆及合成树脂，而基础材料主要指覆铜板。

中游由PCB制造商组成，认真PCB居品的研发与出产。制造的居品类型包括软板、硬板、软硬集结板及封装基板。东山精密就位于产业链的中游。

卑劣则指应用场景，涵盖奢侈电子、汽车、通讯修复及数据中心等平庸行业。

前几年，由于奢侈者及数据中心需求疲软、宏不雅经济濒临顶风挑战及云投资保守裁减了合座PCB需求，全球PCB商场从2022年的817亿好意思元下落至2023年的695亿好意思元，而供需失衡则加重了行业价钱竞争。

2025年，全球PCB商场回升至852亿好意思元。其中，全球数据中心PCB商场为181亿好意思元，通讯边界则为102亿好意思元，奢侈电子为385亿好意思元，汽车为97亿好意思元。

畴昔在AI及工业智能化的支捏，瞻望将仍有一定的增长。

全球PCB行业竞争强烈且散布，前十大客户占商场份额的37.4%。以PCB居品的销售收入计，2025年东山精密在全球PCB商场中名挨次三，市占率为4.2%。

行业内其他参与者还包括南电、柏承科技、深南电路、TTMTechnologies、沪电股份、胜宏科技、精成科技等等。

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